美國非農大好特好，是真的嗎？
昨日美國公布非農就業，由於２月已經衰退，市場預期可能只有6萬5千人；不過，實際上公布為17.8萬人，大幅度超出預期。
這個數據單看很強，有幾個重點可以聊一下。
一， 2月共12個產業中，有8個產業衰退，僅4個上升、3月則為9個產業上升，3個下降。表示2月有季節性與罷工因素才會面臨就業下滑，3月已回復正常;
二， 就業增加幅度最大為教育醫護類的9.1萬人，其次接續為休閒服務業4.4萬人、營建與倉儲業的2.6萬人與2.1萬人。若教育醫護類的就業能夠持續上升，有助於降低部份醫療保險業的物價。
三， 金融業的就業人口呈現下滑；從2025年高點至今已經連續10個月下滑。
四， 失業率微降至4.3%，較2月的4.4%為低，並未上衝。算是可喜可….賀？
本次的就業數據公布後，市場一面壓倒性認為美國4月底將不會降息，更甚者已經押注到明年７月都會維持利率不變。不過，看似表明美國經濟無虞，但情況確實是如此嗎？
這次報告，其實至少還有五個重點需一併觀察，
一, 前期數據再下修：2月份就業原本衰退9.2萬人，下修至13.1萬人。所以三月的大增長只能說是回復正常水準，不是就業大噴發；
二，就業市場並非全面回升：衰退的恐慌可暫時忽略，但個別行業的就業並未強勁成長，未來仍需留意。
三， 平均工時為34.2小時／週，年增率0%，平均時薪為37.38美元，年增率3.5%，從去年3月以來持續下修，顯示勞動市場已經慢慢降溫。好處在於，由勞動市場引起的通膨影響力將有機會持續下降；隱憂在於未來要回升，恐怕也沒那麼容易……就業市場維持這樣的熱度，就已經是萬幸了。
四，勞動參與率降至61.9%。這是就業的長期指標，一旦反轉，趨勢就是明朗。目前從下圖可以看到大概在2025年年中之後就下滑，最新的數據無法維持在62%，表示就業的最好狀況可能就是現在。但這個現在不單指一天一個月，而是指「時期」。
五，被排除勞動力的人口將近50萬人。這個數字就是失業率下降的原因之一。也就是本次失業率下降並不是單純就業上升，而是伴隨勞動力離開就業市場導致的結果，同時，也是勞動參與率下降的原因之一。
結論：美國就業最好的時期應該就是現在。至於能維持多久，我們就拭目以待吧。
