2024.07.08 美國就業與降息月份猜測

從去年以來大概就維持今年Q3才有可能降息的想法，時至七月，已來到第三季，正好該再來檢視看看是否有機率降息。

若只要求通膨回到2%或2.6%之類的就來降息，那不論經濟如何，甚至經濟更強，通膨年增率早晚會回到2%~2.6%，故還是以就業來看比較重要。

剛公布的非農業的就業人數為20.6萬人，其實算不錯，因為預測只有19.1萬人，高於預期；這理當表示降息預期落空，不過市場卻當天沒有大跌，S&P 500開盤5,537點，收盤5, 567點，小漲作收。這是為什麼呢？因為這一份報告中同時修正上個月的原始就業數據：調降了。

上個月公布的五月數據為27.2萬人，一樣較預期的18.2萬人為多，不過本月份向下修正為21.8萬人，兩者相差5.4萬人，在這個基礎下，即便本次公布的20.6萬人比預期的19.1萬人為多，就業的「增長驚喜」就沒那麼強烈了。

再者，今年以來的非農平均增長人數為22.2萬人，2023年平均增長25.1萬人，以平均數來說的確是下降，但幅度尚不明顯。另一方面以失業率來看，目前的確是上升，不過也就才4.1%而已。

失業率從2023年1月最低約3.4%，一路上升到９月的3.8%，但股市反應大家應該都很清楚，３月歷經小型銀行出事後就一路上漲到９月。失業率看來尚不至於成為壓力。

                就業報告有幾點可以筆記一下，

1. 政府就業人數上升：本月份增加7萬人，較平均4.9萬人為多；
2. 其它產業有增有減，多數尚無明顯變化（如探勘、製造、運輸、金融等產業）
3. 每小時薪資上升0.3%到35美元，亦即薪資較去年平均上升3.9%；

綜合以上，此份就業報告並無明顯轉差，七月降息機率不至於太大；此外，六月份的勞動力小幅上升27.7萬人，進入七至八月後，畢業潮帶動的勞動人數仍會上升，對失業率可能會有顯著上調，但這是正常現象。若只看失業率的話至少還得再看七月的數值再來判定是否降息比較好。故，勞者仍認為９月降息機率高於７月，否則僅憑1-2個月就業數據轉弱就降息不太符合FED的思考模式，除非有政治因素（今年11月美國總統選舉）。

但若就業數據無偏差，降息再往後延也無不可。