日本30年期殖利率，上週（2025.05.21）最高漲到了3.196%，是1999年以來新高。
新聞評論認為原因有二：
1. 日本發債規模將上升，引發買氣收攏、
2. 日本央行將評估減少購買日本公債
中間其實圍繞著一個重心：是日本通膨率較高。目前CPI來到3.6%，不只是1990年代以來新高，甚至比美國（2.6%～2.8%）更高。
不過日本會不會有債務風暴呢？
其實不太會。
因為日本央行持有日本公債約50%比例，且整體日本國內淨持有全部日債約90%。
既然欠的是國內人民/機構，印個鈔票還就好，沒什麼大不了。
再者，日本消費者支出並未減少，計入通膨後尚在增加，日本人越來越能感受到通膨壓力，不能說是壞事，但願意多消費總是好事。
不過，日債利率大漲，也別忘了是日本緊縮政策的開端，畢竟現在的利率可以從下圖得知，與2000年和2007年相當，在升息/緊縮環境底下，殖利率一定會慢慢上升，不可能一直維持在低點。
不過當2000年跟2007年日本利率升到高點的時候，後面的經濟似乎狀況都不是非常明朗……
不過，我們先不要思考到後面經濟出現轉折或是衰退的問題，而是在當日本殖利率高升的情況之下，是不是會增加日幣套利的成本，也就是套利金額減少、槓桿減少，甚至引發海外資金回流呢？
這點恐怕是肯定的，而且也有可能會讓市場的波動性再度攀升，不可不慎。
