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一, 大盤思考：
整理S&P 500 約151年以來的年度報酬，大約會呈現成下圖（在S&P 指數建立以前的數據,概以該成份股的年度權重*報酬後計入)
根據統計，S&P 500 的長期平均年化報酬率約為 9.47%，扣除通膨後大約為7%。然而，觀察這 151 年的分佈圖則會得知：
——報酬率落在 0% 至 10%（包含平均值）的年份僅佔 19.9%。
也就是年度報酬有８０％的機率會離開0%~10%的區間
我們先假設一件事件，若是投資大盤，想要獲得年度約9.47%的報酬，其實會遇到有高有低，不會這麼剛好有：均值回歸的現象。也就是說，80%的時間是偏離這個數值的–>代表投資人情緒在年度績效中，處於極歡樂與極焦慮的狀態。
此外，由圖片可知正報酬機率為：80.7%、負報酬機率為：19.3%；從0開始正、負分別以10%疊加報酬率，正負值各有５個區間
正值的５個區間：從0~10%為第一個區間開始、以40%~50%為最後一個區間結束
負值的５個區間：從0~-10%為第一個區間開始，-40%~-50%為最後一個結束。
我們可以發現一件事情，明明負值僅佔20%時間，但拉低整體報酬率的幅度不小。
再者，我們以年度正報酬來看。（見下圖）
若美股只漲一年，隔年即下跌，次數共有77次；
若美股連續上漲兩年，第三年下跌，次數共有７次；
若美股連續上漲３年，第四年下跌，次數共有10次；
依序之後就是５次、２次、６次與２次。
大盤從２０２３年開始至２０２５年為止，算是連續上漲３年（除非今天單日大跌20%XD)。在152年度當中，連續上漲３年機率為6.58%，若2026年要再上漲到第４年，單就這個機率而言，只有3.29%會發生。
To be countinued
