新興市場股市裡的佼佼者非以印度莫屬。在走了多年多頭後，目前的修正是否會延續呢？
其實本波B段修正大致上比例跟前波A段差不多，純粹因為點位高所以看起來幅度大，但其實幅度相當，都為6.6%左右，並不算太大。
然而，修正是為什麼呢？
其實有幾個原因：
一，外資流出：以分析師Alex Gabriel Simon and Chiranjivi Chakraborty的圖表來看，明顯可以發現今年以來印度股市的流出已接近2020年３ 月左右水準，若以海嘯後來看，歷史流出量甚至排名第二，更甚2022年美國升息。
勞者認為，這與九月底十月初中國無預警放寬財政與貨幣政策有關。
粗淺的原因是中國股市評價面偏低，在放寬各種限制性政策後股市猶如脫疆野馬，令投資者不禁有遐想；但勞者認為真正的原因若跟中國有關則要反正看—留意中國政策的流彈波及。
通常在放寬政策後，由於中國本身經濟量體夠大，會有外溢效果影響，以鄰為壑；新興市場被「吸金」也是常見的後果，所以外資先跑也算合理；
二，美國政策放鴿的力量不大：甚至可能不鴿。那麼兩國利差沒有縮小的情況下，就不一定會有流出到印度（或其它新興市場）的機會。
Indian Stocks Head for Most Monthly Foreign Outflows in 4 Years – Bloomberg
其實印度跟美國一樣是內需為主國家，所以印度盧布走強其實有利於內需；不過，自從美中貿易戰開打後，多數工廠轉往東南亞，如此一來印度就會慢慢進入產業轉型，也就是外銷為主的國家。
那麼，滙率若維持太強可能不夠有吸引力。
而目前盧布算是走弱，不過幅度還算溫和可控，別忘了十月後印度股市資金流出壓力大，但滙率還算有撐；但如果之後貶值幅度過大，則需留意股市是否又有資金流出，屬實則會有股市震盪向下的機率。
經濟面：
一，產出：
從最新的八月數據來看，印度企業產出為145.6，較七月的149.4為低，更是今年以來新低。但這邊不代表印度基本面立即轉差，而是成長趨緩加上季節性因素。
從下表可知，至少從2022後，每年八至十月都是相對企業產出較低的季度，所以此次下跌也算合理；只是，今年八月的下跌還低於去年同期，這就有點多了。
所以，接下來要觀察九月十月的產出是否仍持續穩定，若還是下跌或比去年同期低，則印度的高成長至少在今年下半年就算結束了。明年就是新的觀察年。
未完待續。
